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O economista Carlos Kawall, ex-secretário do Tesouro Nacional no primeiro governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e sócio-fundador da gestora Oriz Partners, avalia que o modelo econômico adotado pelo governo está próximo do esgotamento.
Segundo ele, a combinação de expansão dos gastos públicos, aumento da dívida e juros reais elevados pode levar o Brasil a uma estagnação ou até a uma recessão em 2027.
“Esse modelo de expansão de gasto, expansão da dívida pública, do endividamento das famílias e das empresas, está fazendo água”, afirmou Kawall em entrevista ao jornal O Globo, publicada nesta terça-feira (10).
O economista observa que o país saiu de uma relação entre dívida pública e Produto Interno Bruto (PIB) de aproximadamente 71% em 2022 para 82,9% atualmente.
Ele considera preocupante o avanço do endividamento em um período no qual a economia ainda registrou crescimento entre 2% e 3%.
“O que já transparece nos dados de curto prazo é um PIB provavelmente zero ou ligeiramente negativo no terceiro trimestre. Com esse nível de juro real, o que deve acontecer no ano que vem é crescimento em torno de zero ou, com probabilidade razoável, recessão”, disse.
Kawall também questionou a ausência de medidas estruturais para conter as despesas públicas. Na avaliação dele, o governo não apresentou propostas concretas para enfrentar o desequilíbrio fiscal, mesmo depois da eleição.
“Não há indício ou um anúncio mais concreto do que o governo teria que fazer para endereçar o problema do desajuste fiscal”, afirmou.
Ele acrescentou que as medidas anunciadas anteriormente por Lula contribuíram para “deteriorando a situação das contas públicas adicionalmente”.
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Kawall critica propostas para reduzir juros artificialmente
O ex-secretário do Tesouro também criticou propostas de redução forçada dos juros e de alteração da meta de inflação para permitir uma política monetária menos restritiva. Entre elas, estão as ideias do economista André Lara Resende de reduzir e fixar a taxa de juros por decisão governamental.
Kawall classificou essas iniciativas como propostas sem sustentação econômica.
“Nessas horas surgem curandeiros com elixires que curam todos os males. Ficou evidente que a proposta (de baixar juros à força) carece de qualquer embasamento mais sério”, afirmou.
Para ele, uma eventual elevação da meta de inflação não resolveria o problema dos juros.
“Na hora que permite mais inflação, com mudança de meta, os juros nominais vão buscar a nova referência, que seria inflação mais alta”, explicou.
O economista também interpretou a proposta como uma tentativa de pressionar o Banco Central e deslocar para a autoridade monetária a responsabilidade pelo custo elevado do crédito.
“É um balão de ensaio e uma maneira de colocar pressão sobre o Copom, buscando a narrativa de que o juro alto é grande problema. É tentar centralizar as críticas no Banco Central”, declarou.
Kawall afirmou ainda que, diante da piora das expectativas inflacionárias, uma eventual mudança na taxa Selic deveria ocorrer na direção contrária à defendida pelos críticos do Banco Central.
“O rumo do juro, se o BC for fazer alteração, teria de ser para cima e não para baixo”, disse. Segundo ele, as projeções para 2028 e 2029 também pioraram, com estimativas de inflação entre 5% e 6%.
Economista defende ajuste fiscal de 3% do PIB
Na avaliação de Kawall, o país precisa de um ajuste fiscal equivalente a aproximadamente 3% do PIB.
“Teria que ser por volta de 3% do Produto Interno Bruto (PIB). Só que você não consegue fazer isso no curto prazo, a não ser com elevação brutal de carga tributária”, afirmou.
O economista defende que o próximo governo priorize medidas de desindexação e contenção de despesas obrigatórias.
Entre as possibilidades, cita mudanças na regra de valorização do salário mínimo, nos pisos constitucionais de saúde e educação e nos reajustes do funcionalismo público.
“A ideia era fazer medidas de desindexação, no primeiro ano de mandato, podendo ganhar algo como 1% do PIB”, explicou.
Kawall também defende maior controle sobre a concessão de benefícios sociais, especialmente o Benefício de Prestação Continuada (BPC) e o seguro-desemprego.
“A contenção dos benefícios, porque tivemos liberalidade do ponto de vista de aumento do número de benefícios, como o Benefício de Prestação Continuada (BPC). Os controles esgarçaram. O seguro-desemprego só cresce o gasto”, afirmou.
Ele acrescentou que uma nova reforma da Previdência também será necessária, embora não produza resultados imediatos. “E não para o curto prazo, mas seria inadiável nova Reforma da Previdência.”
Setor privado enfrentará ‘tempestade perfeita’ em 2027
Kawall também prevê dificuldades para as empresas no próximo ano. Segundo ele, o setor privado enfrentará uma combinação de juros elevados, mudanças na jornada de trabalho e aumento da carga tributária sobre serviços decorrente da reforma tributária.
“O setor privado está entrando em 2027 com uma tempestade perfeita”, afirmou.
O economista aponta três fatores principais: o custo elevado do crédito, a possível mudança da escala 6x1 para 5x2 e os efeitos da reforma tributária sobre empresas do setor de serviços.
“Para o setor de serviços, que é mais empregador, isso tem efeitos muito grandes. E com a Reforma Tributária, o setor de serviços sofrerá aumento de carga tributária”, declarou.
Ele avalia que a combinação desses fatores pode elevar os custos das empresas justamente em um momento de desaceleração econômica.
“Estamos encomendando uma desaceleração muito forte da economia, os problemas de crédito vão aumentar, a estrutura da dívida pública está ficando muito concentrada em prazos mais curtos”, afirmou.
Na avaliação de Kawall, o aumento contínuo das despesas e do endividamento deixou de oferecer sustentação ao crescimento.
“Está aparecendo um esgotamento da ideia de que um pouco mais de dívida, de gasto, e a gente vai seguindo o jogo", disse.
Para o economista, uma mudança mais profunda dependerá de uma reação do governo diante do agravamento da situação econômica.
“Não vejo saída, a não ser uma reação de política econômica derivada da crise”, concluiu.
Kawall compara Lula 1 com o atual governo
Ao comparar o primeiro governo Lula com a atual administração, Kawall destacou a aproximação que o petista promoveu com setores do centro político e da iniciativa privada no início de seu primeiro mandato.
Ele citou nomes como Henrique Meirelles, que presidiu o Banco Central, Joaquim Levy, que chefiou o Tesouro, Marcos Lisboa, então secretário de Política Econômica, e os ministros Roberto Rodrigues e Luiz Fernando Furlan.
“Lula teve essa aproximação com o centro e com a classe empresarial, que faltou no Lula 3. Passou a existir distanciamento mais ideológico”, afirmou.
Para Kawall, a diferença também está na disposição do PT de buscar quadros com experiência fora do partido.
“Aquelas pessoas tinham experiência, numa época em que eles (o PT) não tinham. Hoje, parece que o PT é mais autossuficiente, inclusive em relação à própria esquerda”, declarou.
